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当前，我国经济运行中最突出的问题是通货膨胀压力较大。今年2～4月，我国居民消费价格指数(CPI)连续3个月涨幅超过8%，5月和6月CPI同比分别上涨7.7%和7.1%。上半年，CPI总水平上涨7.9%。5～6月，蔬菜水果的产销逐渐进入旺季，带动食品价格涨幅回落，这是CPI涨幅趋缓的主要原因。尽管5～6月的CPI涨幅趋缓，但今年下半年CPI仍将面临较大的潜在上涨压力，主要表现在几个方面：
1.全球性通胀输入的压力仍将持续。2007年以来，世界上许多国家都出现了物价大幅度上涨的情形，燃油、食品、矿石价格显著上涨。进入2008年，美国次贷危机爆发，美元持续贬值，世界范围内的能源和大宗商品价格进一步上扬。最近，欧盟、美国、日本、“金砖四国”都面临着较大的通货膨胀压力，高峰时期国际原油期货价格已升破145美元/桶。我国原油进口依存度已达47%，由于我国经济发展正处于重化工业阶段，同时资源耗费严重，因此高油价的压力仍将持续。受石油价格高企推动的谷物燃料化、新兴国家粮食需求上升以及一些国家对粮食出口实施管制的影响，尽管2008年世界粮食产量有望增长，但大部分谷物价格仍将保持在创纪录的高位，有些谷物价格甚至仍将继续上涨。从总体上看，当前我国粮食价格受国际价格影响较为有限，但某些品种，如大豆、食用油等产品价格受国际价格的影响十分显著。今年以来，国际矿石价格也明显上涨，宝钢在2月与巴西淡水河谷公司达成65%和71%的铁矿石涨价协议后，6月又与澳大利亚最大的铁矿石供应商力拓公司达成粉矿和块矿分别上涨79.9%和96.5%的协议，该涨幅高于淡水河谷的涨幅。
2.PPI向CPI传导的压力在增加。今年上半年，我国工业品出厂价格以及原材料、燃料、动力购进价格上涨明显加快。今年6月，工业品出厂价格同比上涨8.8%，原材料、燃料、动力购进价格上涨13.5%。由于对成品油、电力实施的价格管制与补贴措施以及对食品、钢材、水泥等商品实施的临时价格干预措施阻碍了PPI向CPI的传导，价格管制对于短期抑制高通胀起到了积极作用，但供应不足、企业经营困难等矛盾十分突出。在5月CPI涨幅趋缓的背景下，6月国家发改委提高了成品油价格和电力价格。目前，适当提高成品油、电力等资源性产品价格，是保障市场供应、缓解部分企业经营困难、加快转变经济发展方式的必然选择。但成品油和电力都是基础产品，它们的价格调整影响面比较广，这次成品油价格调整幅度比较大，对相关行业的影响也比较大。因此，未来一段时间，PPI向CPI传导的压力将有所增加。目前，有关部门尚未对液化气、天然气、居民生活和农业化肥生产用电等价格进行调整，这些资源性产品价格上涨的压力依然较大。
3.流动性过剩的压力有增无减。近几年，我国外贸顺差维持在较高水平，外汇储备快速增加，流动性过剩的局面难以得到有效缓解。今年上半年，尽管贸易顺差增长放缓，但大量外汇资金和热钱却在加速流入。人民币升值预期以及中美利差是热钱流入规模急剧扩大的直接原因。外汇储备快速增长所导致的人民币基础货币投放加剧了流动性过剩的局面。目前，我国的存款准备金率已经提高到了17.5%，持续的流动性过剩加大了通货膨胀的压力和货币政策操作的难度。
4.价格翘尾因素的影响依然较大。翘尾影响是2008年CPI涨幅难以明显降低的重要因素。今年上半年，CPI累计上涨了7.9%，根据我们的测算，其中翘尾因素为4.9%，新涨价因素为3.0%。如果以2007年12月的CPI水平为基准，今年下半年的翘尾因素平均仅为1.8%；考虑到今年上半年的新涨价因素，如果以2008年6月的CPI水平为基准，则今年下半年的翘尾因素平均将上升至4.4%。也就是说，如果下半年没有任何新涨价或新降价的因素(即月度环比价格指数为0)，则2008年全年CPI涨幅将为6.2%左右。考虑到今年6月成品油价格和电力价格调整带来的新涨价因素的滞后影响，如果没有其他新涨价或新降价的因素，则2008年全年CPI涨幅将提高到7%左右。下半年新涨价因素将主要来源于PPI向CPI的传导以及进一步理顺资源要素价格的可能幅度，新降价因素将主要来源于夏秋时节食品价格的季节性回落。如果新涨价因素占上风(即月度环比价格指数大于0)，则翘尾因素还将进一步上升，全年CPI涨幅将超过7%；如果新降价因素占上风(即月度环比价格指数小于0)，则翘尾因素将有所减弱，全年CPI涨幅将低于7%。考虑到进一步推进资源要素价格改革的必要性，预计下半年新涨价因素可能会占上风。
课题总负责人：陈佳贵；执行负责人：汪同三；执笔人：汪同三、李雪松
文章出处：中国社会科学院院报
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